导读:
结合宏观因素分析,铜价在下跌后将持续低位运行,或不具备较强的投资价值。除电网建设消耗以外,铝的下游消费市场逐步转为淡季运行;3月份铝价总体偏弱;从目前锌的下游产业的季节性判断,开工率恢复后,锌价继续回升的节奏仍然需要等待。  2月有色金属总体弱势盘整。主要受春节因素影响,现货市场成交偏淡,使得行情波动较为保守。同时前期偏弱的铜表现稳定,伦铜维持在5700美元附近震荡,沪铜月末有所上行,震荡重心从41000点逐步上移至42000点附近。  一季度金属基本面整体迎来转变。首先是整体宏观因素的变化:逐渐偏向明确的宽松信号给有色品种更好的支撑,特别是与宏观经济联系密切的“铜博士”。国内降息之后,货币政策仍有较大宽松空间。另外美元持续走强,人民币贬值预期都会使得国内货币政策趋向宽松,这将继续为有色金属带来较好的托底效果。随着经济增长质量的改善,A股市场继续走牛概率很大。当然,从美林时钟的周期看,经济复苏阶段,股市比商品表现好,我们认为商品先见底再反弹的概率很大,目前有色金属仍然处于一个探底过程中。  从供需面来看,去年12月精炼铜产量83万吨,精炼产能刷新了开工率新高。随着各矿山进入投产高峰期,这种高增长态势或维系到2016年。国际铜研究机构(ICSG)预计,2015年需求增长或只有1.1%,这主要是中国以外的经济体保持着较低增速所致。当然,消费有较大的不确定性,毕竟消化几十万吨的过剩不算难事。如国储收储、某些领域投资消耗增大等,很容易改变供需状况。  而铝从上游供应来看,2月份铝土矿进口仍然受到气候因素的影响,但一方面年前不完全统计数据显示,国内氧化铝供应产量可能创新高,同时国内氧化铝价格维持调降,对铝价的成本有一定下拉效果。就产能投放而言,一季度是新疆以及内蒙古和辽宁新增产能持续投放的时间节点。对于铝价在13000元附近波动的局面而言,这些产能不存在价格敏感因素。因此产能释放节奏仍然较快。就开工率而言,目前电解铝冶炼产能开工率在86.92%,较上月更高。不断反弹的冶炼开工率数据,显示目前铝价的反弹空间不足。  去年12月国内精炼锌产量为53.97万吨,环比小幅下降。供应方面,尽管市场对矿山的供应维持紧张预期,但精矿供应仍然宽裕。不过我们仍然预计,未来供应端表现难以有较大上升幅度,继续维持温和增速。从成本端来考虑,精炼企业由于新年度的环保压力,精炼成本平均上升幅度较大,鉴于目前的低价格状况,出货动力并不足。目前精炼锌现货市场成交偏淡,但未来下游需求有较大可能出现回升,从而拉动现货市场的紧俏程度。下游行业则受到节前因素影响,开工率普遍不足,重点镀锌企业开工率不足6成。同时由于下游企业囤货动力不足,受春节因素影响而偏弱。  从库存方面来看,年后内外盘铜库存纷纷大幅增加。伦铜库存重回2014年年初的高水平,沪铜库存也激增至20万吨。同时到岸铜溢价稳定在较低水平,显示现货铜供应仍处于高压之中。因此,在下游以及整体供需矛盾进一步发展前,不排除铜价有较强的下跌动力。铝库存方面,国内社会库存有一定幅度的增加,交易所库存水平也上升。伦锌库存水平已经持续创出去年以来的新低,同时国内锌库存也在不断下降。因此,在未来随着节后下游开工率的回升,上游炼厂库存有较大概率快速消化,并形成供应紧张局面。  结合宏观因素分析,铜价在下跌后将持续低位运行,或不具备较强的投资价值。从产业角度考虑,下游企业在获得订单支持后,可更多地考虑在低位买入套期保值的机会。总体而言,铜价总体判断偏弱。除电网建设消耗以外,铝的下游消费市场逐步转为淡季运行,同时尽管下游铝合金和型材出货量增长率维持两位数,但主要铝合金品种价格近期不断下降,制约了工业型材对铝价的拉动能力。因此就目前而言,3月份铝价总体偏弱。从目前锌的下游产业的季节性判断,开工率恢复后,锌价继续回升的节奏仍然需要等待。

上周,上期有色金属指数延续5月以来的弱势格局,下跌0.97%。成分商品全面下跌,铜、铝、锌、铅分别下跌1.07%、2.45%、3.09%和1.65%。

新葡萄京棋牌官网,中国报告网提示:铜周评:
本周外盘市场受中国需求放缓的疑虑以及全球金属统计局对于今年第一季度全球铜过剩99000吨的消息令LME铜价从周初的7400美元跌至7000美元关键位。伦铜市场现货升水仍维持60-70美元,铜库存也在继续减少。我们认为,中国供需状况以及上期所库

国际方面,欧美经济数据虽有喜有忧,但整体向好。欧元区7月PMI终值上修至52.4,虽然6月的52.5小幅回落,但考虑到6月制造业活动扩张速度为14个月来最快,7月数据仍然令人满意。美国方面,7月非农就业人数增加21.5万人,虽小幅不及预期,但已是连续第三个月超过20万人。同时,通胀没有上行迹象,美联储年内加息已成大概率事件。若预期持续升温,美元指数可能重回100上方,商品价格也将承压。

铜周评:
本周外盘市场受中国需求放缓的疑虑以及全球金属统计局对于今年第一季度全球铜过剩99000吨的消息令LME铜价从周初的7400美元跌至7000美元关键位。伦铜市场现货升水仍维持60-70美元,铜库存也在继续减少。我们认为,中国供需状况以及上期所库存是否持续增加都是目前LME市场的焦点所在。本周上期所库存减少了529吨,这大大出乎了市场的预期,由此表明国内市场由进口过剩开始转向消耗国内库存。同时,南方铜业公司的伊洛炼铜厂和精炼厂的联合工会可能于6月再进行一次罢工,并且智利国有铜矿公司Codelco亦有可能举行罢工,这2个罢工事件或将对铜价提供支撑。目前,7000美元仍为伦铜的关键支撑位,而阻力位则为7600美元。
沪铜本周在现货消费活跃的带动下,期价有所上扬。现货铜本周维持在60400-63000附近,平水铜仍为贴水,优质升水铜已出现升水且高达300元报价。目前来看,沪铜60000一线有抗跌意愿,由于前期市场进口铜还需时机消化,故短时间内国内铜市仍难以有大幅上扬趋势。预计下周国内或将出现小幅反弹之势,但70000一线仍为较大的阻力关口位。****5月28日为美国和伦敦公众假期,外盘休市,只有上海交易所开市,交易时间为上午9点到下午3
点。

国内方面,二季度需求持续低迷。PMI7月终值降至47.8,并刷新两年来新低。稳增长政策的效果并未如预期般明显,如果没有进一步刺激政策出台,需求端将难有起色。短期内有色指数继续下跌的概率较大。

铝周评:国内铝市:上海期货交易所本周库存上海地区:15124 -2361
无锡地区:7342 891广东地区:6098 -1121
杭州地区:720-720本周全国铝库存共计29284吨,减少3311吨。上海金属网 铝
一周均价日期 最低价 最高价 均价 涨跌 升贴水5.21(周一) 20,750 20,800
20,775 -95 升水330-升水3505.22(周二) 20,700 20,750 20,725 -30
升水300-升水3305.23(周三) 20,650 20,700 20,675 -50
升水280-升水3305.24(周四) 20,630 20,660 20,645 -50
升水340-升水3905.25(周五) 20,540 20,560 20,550 0 升水300-升水350本周均价
20,630 20,668 20,674 -260
沪铝本周先涨后跌,8月主力合约继创出自去年年中以来的新高后,未能再接再厉。最近价格回落至19900元附近整理,基于基本面的因素,继续建议未来一段时间在设置止损位情况下择机买入。上海地区现货铝价收外盘拖累持续温和下跌。但供需状况比较平衡。铝锭货源仍然不多。到货量也不多。成交情况也没上周好。升水情况仍维持在升水300元以上。预计下周铝仍维持震荡局面
中国海关周五公布,4月原铝出口达17,581吨,同比下降78.7%.国际铝市:LME铝库存本周变化:
5.21 836425 18505.22 833825-26005.23 832875-9505.24 832475-4005.25
861650-825
LME三个月铝5月22日至24日连续第三个交易日下跌,并且24日报收中阴线向下突破了2006年9月份以来形成的中期楔型形态下轨,从技术角度看,期价继续调整的可能性较大。但是基于全球铝市供需保持紧平衡,甚至存在小幅缺口的状态,加之中期楔型形态形成过程中留下的技术支撑位较多,因此铝价向下的空间不大。
在金属铝市场上,全球金属统计局表示,2007年第一季度全球铝市不足达到23,000吨。1至3月原铝需求超过904万吨,较2006年同期高出758,000吨。WBMS补充称,同期铝产量上升934,000吨至902万吨,3月末可报告库存降至279万吨。
近期支撑位:2800 近期阻力位:2933

铜:近期沪伦铜比值维持高位,导致大量进口铜冲击现货市场,现货全面转为贴水。同时,随着价格不断下跌,上海和伦敦两地铜库存也在不断增加。后期铜价仍面临较大的下行压力。

铅周评:
本周伦铅在2100以上高位震荡,库存持续下降,一周内减少了1625吨。相对于伦铅,国内铅市表现出外强内弱的局面,上海市场不断小幅下滑,从周一的16650下滑至16450,随着青海、云南、河南等地陆续到货,货源紧缺的供需状态已经被改变,而消费并没有明显增加。因外盘强劲支撑,国内铅市并没有像铜、锌的金属大幅波动下滑,而是在观望中稳中下跌,希望通过调整价格刺激消费增加。对于6月1日国内精炼铅的出口退税从5%上调到10%,对伦敦市场将是个利好的消息,市场人士对铅的后市还是充满期待,据传云南地区部分铅冶炼厂家于本周内争取时间赶末班车签订出口,到国际市场寻找销路。消息面信息:
近日我国将调整部分商品进出口关税税率——自2007年6月1日起,我国将调整部分商品进出口关税税率。其中精炼铅开征10%的出口关税;未锻轧锌由目前的5%提高至10%。
WBMS:2007年1-3月全球铅市短缺77,000吨——伦敦5月23日消息,全球金属统计局(WBMS)周三表示,2007年第一季度全球铅市短缺达到创纪录达77,000吨,去年同期为过剩20,000吨。1-3月可报告库存减少8,000吨至268,000吨。3月份LME库存略有增长,月末时仅位于34,000吨下方。
ILZSG:2007年全球1-3月铅市料短缺116.5万吨——伦敦5月24日消息,国际铅锌研究小组周四表示,2007年1-3月全球精炼铅消费量料超过供应116.5万吨。第一季度精炼铅产量为889,000吨,而消费量为2,054,000吨。去年同期铅市为过剩1,096,000吨。西方国家第一季度精炼铅需求为1,307,000吨,产量为296,000吨,因此该地区不足达到1,011,000吨。

锌:上周锌价较7月低点重心下移,再创新低,但技术指标产生背离未创新低。一方面,锌价已跌破冶炼成本线,重点锌冶炼企业开工率较6月环比大幅下降,这将减缓市场的供应压力,对低位锌价产生良好支撑。另一方面,两市锌库存总体下降,国内库存下降较为明显。预计本周锌价下跌空间有限。

锌周评: 日期 2007-05-21 05-22 05-23 05-24 05-25隔夜伦锌收盘价
3720美元/吨 3780美元/吨 710美元/吨 3650美元/吨 3575美元/吨1#锌现货报价
29650元/吨 30250元/吨 29650元/吨 29650元/吨 29150元/吨0#锌现货报价
29700元/吨 30350元/吨 29700元/吨 39700元/吨 29200元/吨可交割0#报价
29800元/吨 30400元/吨 29800元/吨 29800元/吨
29250元/吨本周隔夜伦锌收盘价平均价为3687美元/吨,比前周均价3885美元/吨,下跌了198美元/吨;上海现货锌市1#锌报价区间是29150-30250元/吨,周平均价29670元/吨,比上周均价31165元/吨,下跌1495元/吨;普通0#锌周均价29730元/吨,比上周均价31210元/吨,下跌1480元/吨;可交割锌锭与沪期锌0707现货贴水继续缩小,至周五贴水200元左右。上海市场锌市目前还是受伦锌和沪铜的影响较大,呈现出上午价低下午开始回升的状态,市场多空分歧较大,在震荡中寻找方向,保持谨慎态度。可交割锌锭本周在29250-30400区间震荡,锌价在此区间内,贸易商和下游客户买盘十分活跃,而锌冶炼厂家出货不够踊跃,表现出惜售心态。因伦铜在7000美元附近调整蓄势,伦锌跟随伦铜继续调整,趋势未明。国内市场中关注的是伦锌和上海的库存以及上海市场的消费情况。伦锌最新库存77500,一周内减少了4025吨,是1990年来的最低位,十分低的库存令伦锌的下跌幅度远小于伦铜;现货锌保持在升水状态,最新数据是升水6到升水7美元。国外库存持续下跌,但国内市场锌的库存仍属高位,据了解,上海市场和广东市场的锌库存总量估计达到10吨。如此数量的库存令国内现货锌市呈现压力,如后期沪锌继续在伦锌及沪铜影响下在30000附近宽幅震荡整理,消费将有可能增加,减少上海库存,在伦锌蓄势反弹时机,有利于沪锌市扩大涨幅。近日国内上调锌出口关税引起市场的关注,从目前来看,0#锌5%的出口退税并没有在此次被调整,维持原来不变,
短期内对国内市场影响并不会大。最新贸易数据显示,4月份中国精炼锌出口13,121吨,进口19,679吨,净进口锌6558吨,这是自2006年10月以来首次出现的净进口现象。而在今年的头三个月,中国精炼锌正以平均每月40000吨的速度出口。消息面信息:近日我国将调整部分商品进出口关税税率——自2007年6月1日起,我国将调整部分商品进出口关税税率。其中精炼铅开征10%的出口关税;未锻轧锌由目前的5%提高至10%。WBMS:2007年1-3月全球锌市过剩119,000吨——伦敦5月23日消息,全球金属统计局(World
Bureau of
MetalStatistics,WBMS)周三表示,2007年第一季度全球锌市过剩119,000吨,可报告库存增加24,000吨。1-3月矿山产量为255.8万吨,较去年同期增长7%。精炼锌产量增加260,000吨至279.5万吨,其中亚洲国家产量增长184,000吨。第一季度全球锌需求较去年同期增长28,000吨,其中增幅最大的为中国和美国。中国需求达到741,000吨,占全球总需求的28%。3月份,锌板产量为950,700吨,消费量为916,400吨。ILZSG:2007年全球1-3月锌市料过剩84,000吨——伦敦5月24日消息,国际铅锌研究小组周四表示,2007年1-3月全球精炼锌产量料超过需求84,000吨。1月至3月精炼锌产量从去年同期的259.4万吨上升至282.7万吨,同期消费量为274.3万吨,去年同期消费量为269.4万吨。去年同期锌市为不足100,000吨。今年1-3月,西方国家对精炼锌的需求为181.3万吨,产量达到164.0万吨,该地区锌供应缺口为173,000吨。

铝:现货方面,虽然期铝持续走低,使得铝厂和贸易商的惜售情绪增加,但是并没有因此刺激下游订单量,现货成交依然偏淡。期货市场,空头氛围仍占据上风,但是对期铝的下跌预期收窄。预计期铝仍将延续振荡下跌格局。

锡周评:国际行情:本周一,伦锡在伦铜的带动下,小幅上涨125美元,周二,LME大盘涨跌互现,市场心气不稳。锡市场冲高回落,但波幅不大。周三,LME大盘继续下试支持,锡市场未能幸免,伦锡隔夜市场跟随大盘下滑。周四,LME大盘基本金属全线大幅下跌,但伦锡拒绝深度下调。在大盘普遍的大幅下调声中,伦锡小幅跟进下调,但尾盘仍然低于周三收盘。周五,受股市下滑、美元走强等因素影响,伦锡继续呈下跌趋势。基本面消息:据业内人士称,目前,位于邦加岛的小型锡冶炼厂尽管已经获得政府的恢复生产的许可,但因受当地的降雨影响,其产能仍处于闲置状态。LME本周锡最新库存为8685吨,比上周五增加了360吨。国内行情;本周国内锡市场普遍处于一个有价无市的局面。金海、云山锡大约成交在107000元/吨左右,云锡大约成交在107500元/吨左右。国内锡锭再次受到美元反弹及股市下滑等因素影响而大幅下跌,至周五,金海、云山锡已跌至106500元/吨附近了。由于锡价振荡比较厉害,大多数贸易商和生产厂家为规避风险,本周大都以观望为主,因此本周国内锡市场成交清淡,另外市场对后市锡价的看法非常谨慎。

铅:随着7月国内开工率的小幅回升,使得铅供应有所增加,加之铅酸蓄电池消费端疲软,预计后市铅价仍在低位徘徊,并可能再次探底。

镍周评:国际行情:本周伦敦镍价继续宽幅震荡,最高价是50500美元,最低价是44910美元。伦镍本周大部分时间处于大幅下跌走势。至周五,镍价本周总体下跌约10%。有关中国将提高镍出口税至15%的消息几乎未对市场产生影响。本周伦镍主要因库存大幅增加而承压,盘中价格相继跌破均线支撑并触发获利了结盘和止损盘。收盘呈现技术性弱势。预计镍价后市将继续高位震荡。附:本周镍库存变动情况统计:周一
4,986 162周二 5,388 402周三 6,834 1,446周四 7,200 366周五 7,452
252基本面消息:国际镍研究小组预测,2007年全球精炼镍消费为141万吨,产量为148万吨,过剩7万吨。瑞士斯特拉塔公司日前提高收购加拿大莱昂矿业公司的价格,该镍矿年产4.4万吨镍矿)。一季度俄罗斯镍出口为57600吨,同比下降7.4%。韩国浦项公司的第一镍铁厂将于明年投产,年产能3万吨。
国内行情:本周国内金川镍价持续下跌走势。从周一的434000元/吨,下跌至周五的411000元/吨,总计下跌了23000元。引起本周镍价下跌的原因主要有以下几点:一、伦敦镍库存的大幅度增加引起伦镍价格下滑,以及基本金属整体走势偏弱,尤其是铜价持续下跌。二、目前国内供应相对来说比较充足,但镍的消费比较低迷,消费量有所减少,因镍的替代品镍生铁的供应逐步增加。三、另外,全球股市下跌及美元走强,也引起了基本金属全线下跌,当然镍也未能幸免。四、金属的下跌走势,引起镍的下游消费商的观望心理。消费商购货意愿较弱。因此,本周市场上的成交量很少。综合上述原因,市场人士预计,最近一段时间内,镍价仍将维持震荡整理的走势。

中国报告网提示:铜周评:
本周外盘市场受中国需求放缓的疑虑以及全球金属统计局对于今年第一季度全球铜过剩99000吨的消息令LME铜价从周初的7400美元跌至7000美元关键位。伦铜市场现货升水仍维持60-70美元,铜库存也在继续减少。我们认为,中国供需状况以及上期所库

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