距离国家发改委提出的力争11月底基本完成全年煤炭去产能任务的时间窗,只剩下不到2个半月的时间。
  2016年,煤炭行业去产能目标2.5亿吨,但上半年仅完成全年任务的29%。7月底,这个数字提升到38%,而到了8月底,煤炭行业去产能已完成全年任务的60%。
  一位煤炭行业的分析人士在接受界面新闻采访时表示,9-11月,煤炭行业将会迎来产能关闭的集中期。
  限定时间窗口的临近迫使煤炭去产能正在疾驰。界面新闻统计发现,截至9月20日,已有24省(区、市)以及2大央煤企业明确今年去产能的目标计划,合计共26464万吨,超过目标任务的5.85%。
  其中,安徽省是最近公布的一个省份。9月18日,该省发改委公示了一批涉及9个煤企(矿)的名单,合计产能909万吨。今年关闭产能总数最多的是贵州省。该省于8月1日明确今年将关闭147座煤企(矿),合计产能2368万吨。
  实际上,上述两个省份今年的目标都制定得相对谨慎。安徽、贵州煤炭去产能的“十三五”计划目标显示,其到2020年计划退出产能分别为3183万吨、7000万吨。因此,今年的目标仅为总任务的29%、34%。
  在今年2月5日颁布的《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》中,煤炭行业去产能的“十三五”目标便早早明确——“从2016年开始,用3至5年的时间,再退出产能5亿吨左右”。对此,国家发改委则进一步要求今年完成2.5亿吨的产能任务。这意味着,总任务的50%需在今年实现。

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虽然产销量下滑导致国内煤炭企业营业收入减少,但是由于亏损资产的剥离,成本有效的控制,国内煤炭企业净利润出现大幅增长。
据统计,今年上半年上市煤企净利润合计达到141.77亿元,同比去年增长17.07亿元。其中,中国神华上年年净利润达到136.77亿元,同比减少28亿元。也就是说,其余27家煤炭上市净利增长超过40亿元。
不过,数据显示,非经常性损益的大幅增长也是增厚煤炭企业净利的主要因素。今年上半年28家上市煤企非经常损益合计达到32.46亿元,而去年同期28家煤炭上市公司仅为8.8亿元。
与此同时,居高不下的财务费用成为煤炭企业控制成本、后续融资的一大阻碍,目前共有19家上市煤企资产负债率超过50%,占比达68%。
可喜的是,在煤价连续11周上涨后,年度产量不能突破276个工作日核定的产能的原则依旧没有改变,中信建投研报表示,随着供给依旧偏紧,价格仍能维持上升的态势,只是涨幅会趋缓,10月中旬左右随着冬季储煤旺季的来到,仍可支持价格的上涨。
净利大幅增长
今年以来,由于国家大力推行煤炭供给侧改革,尤其是国务院2月份出台的《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》,明确了276个工作日的限产计划,以及用3-5年时间退出产能5亿吨、减量重组5亿吨的工作目标。
据发改委经济运行调节局副局长鲁俊岭9月8日介绍,截至2016年8月底,全国煤炭去产能任务完成了今年全年的60%,累计退出产能1.5亿吨。前八个月煤炭产量同比下降将近10%。
中国神华中报显示,今年上半年公司商品煤产量为1.397亿吨,同比小幅增长,商品煤销量从1.778亿吨增长到1.863亿吨,增长4.8%,占同期全国煤炭消费量18.1亿吨比例上升至10.1%。而中国神华上半年销售均价为271元/吨,同比减少14.51%。
同时,国内煤炭另一巨头中煤能源上半年商品煤产量为4038万吨,同比下滑12.7%,商品煤销量仅小幅增加1.8%。陕西煤业上半年实现煤炭产量4494万吨,同比下降8.68%,而商品煤销量5845万吨,同比下降12.21%。国内上市煤企煤炭产量普遍出现一定程度的下滑。
在产销量下滑情况下,虽然今年上半年国内煤价有所上涨,但总体仍处于较低水平,煤炭行业上市公司营收同比出现大幅下滑。
数据显示,今年上半年,申万28家上市煤企中,仅有靖远煤电营业收入高于去年同期。不过,靖远煤电半年公司营业收入的增长主要得益于火电业务的大幅增长,其煤炭开采业务营收同比去年下降1.88%。
据统计,申万28家上市煤企营业总收入合计达到2326.77亿元,相比去年同期减少387.02亿元。其中,中国神华以787.23亿元的营业总收入继续领跑煤炭行业,中煤能源、兖州煤业、ST山煤、陕西煤业紧随其后,营业收入均超过百亿元。
从营业收入增长率来看,多达11家上市煤企营业收入同比下滑超过2成,其中ST煤气营业收入同比下滑61.40%,其中报解释,主要由于公司主要产品产量大幅降低。而营业收入跌幅同样超过五成的金瑞矿业,今年上半年原煤产量同比下降66.11%。
虽然上市煤企的营业收入有所下滑,但由于压缩成本,剥离亏损产能,国内上市煤炭净利润整体出现上涨。中国煤炭资源网高级分析师王旭峰介绍。
不过也有业内人士认为,今年上半年,国内煤炭企业剥离资产的收益也增厚了业绩,此外,部分上市公司还获得不少的去产能补贴。
据21世纪经济报道记者统计,申万28家上市煤企非经常损益合计达到32.46亿元,而去年同期28家煤炭上市公司仅为8.8亿元。
9月7日晚间,潞安环能公告发布《关于化解煤炭产能过剩情况说明公告》称,公司控股股东潞安集团按照要求关闭山西潞安集团石圪节矿业公司矿井,化解产能90万吨。
公告还显示,近日,山西省财政厅向潞安集团等省属六大煤企拨付2016年工业企业结构调整专项奖补资金,共计9.48亿元,其中潞安集团收到奖补资金1.89亿元。
而陕西煤业中报也显示,今年上半年,公司收到政府补助3206.80万元。
此外,出售资产也成为上市煤企上半年非经常性损益的主要来源。9月7日,永泰能源公告,全资子公司华兴电力在2016年度内已通过二级市场分期、分批累计出售了所持有的华夏银行流通股7377.80万股,成交总金额7.47亿元。
而大同煤业通过出售燕子山矿,以及对煤峪口矿的托管获得7.25亿元非经常性损益。平煤股份同样从三矿公司、七矿公司、天力公司和朝川矿二井、三井的出售获益2.93亿元。
财务费用居高不下
实际上,在煤炭持续低迷背景下,众多煤企大力推行降成本举措,这也成为今年上半年煤企净利润上升的主要原因。
在三费控制方面,据21世纪经济报道记者统计,今年上半年,国内上市煤企销售费用合计达到99.62亿元,同比减少32.31亿元,管理费用合计204.95亿元,同比减少20.60亿元。不过财务费用则增长14.93亿元至115.32亿元。
据了解,目前,毛利率较高的公司包括大同煤业、中国神华、永泰能源、露天煤业、陕西煤业,毛利率水平均达到35%以上。而其中,陕西煤业由于剥离亏损矿井后,成本和费用大幅下降,从而提升了毛利率。
4月6日,陕西煤业公告称,拟以协议转让方式分别将下属全资子公司蒲白矿业转让给蒲白矿务局,将澄合矿业转让给澄合矿务局,将韩城矿业转让给韩城矿务局;铜川矿业拟以协议转让方式将持有的金华山煤矿及东坡煤矿相关资产及负债转让给铜川矿务局。
而公告显示,三家矿业公司、东坡煤矿、金华山煤矿资产赋存条件差、剩余资源储量较小且人员负担较重,处于持续亏损状态。
去年11月,陕西煤业还将白水煤矿、徐家沟煤矿、鸭口煤矿、王斜矿、王石凹矿等五座煤矿转让给陕煤化集团。
不过,近年来,煤炭行业一直处于低迷状态,银行等融资渠道并不愿意借钱给煤炭企业,今年山西政府牵头组织煤炭企业进京路演推介就是一个很好的案例,因此国内煤炭企业的负债率依旧高企,财务费用难以降低。上述煤炭行业业内人士介绍。
数据显示,目前共有19家上市煤企资产负债率超过50%,占比达68%,其中ST煤气、ST山煤、ST新集分别达到99.97%、86.49%、85.04%。较高的负债率对上市煤炭企业成本控制、后续融资等形成一定阻碍。
而平庄能源、靖远煤电、中国神华、露天煤矿、上海能源的资产负债率则控制在40%。
由于今年276天核定产能控制较为严格,国内煤炭产量下滑,促进了国内煤炭企业的存货周转效率的提升,提高企业的营运能力。王旭峰介绍。
目前,虽然夏季用煤高峰期已经过去,但煤炭价格上涨的势头没有改变,环渤海动力煤价格指数已连续11周上涨。发改委在9月8日召集了多家大型煤企,研讨抑制价格上涨的方案。
与市场预计的不同,年度产量不能突破276个工作日核定的产能的原则没有改变,只是允许部分自愿参与的煤企在煤价上涨到一定水平时,可以增加月度的产量,年度总产能仍然不能突破。
王旭峰表示,实际上,目前276个工作日核定产能仍然控制得比较严格,大范围调整可能性不大,复产也会受到限制。国内煤炭产能并不会出现较大程度的增长,因此不会对煤炭价格造成打压,煤价还将维持在目前的水平。
研报表示,随着供给依旧偏紧,价格仍能维持上升的态势,只是涨幅会趋缓,10月中旬左右随着冬季储煤旺季的来到,仍可支持价格的上涨。而海通证券也同样认为煤炭行业三季度盈利有望大幅改善。
从已公布三季度业绩预告的上市煤企来看,开滦股份、中煤能源、金瑞矿业将实现扭亏,安源煤业、大有能源、昊华能源则业绩报忧。

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问:如何每天能看到这么好的内容?

  以此作为参考,界面新闻发现,多数省份选择在今年谨慎推进,其制定的目标未及各省(区、市)总任务的一半。
  包括上述安徽、贵州在内,截至目前共有河南、山西、陕西、山东、河北、辽宁等13个省份,今年计划完成目标数低于总任务的50%。其中,青海省今年预计仅完成该省总任务的3.26%。《青海省2016年钢铁煤炭行业化解过剩产能目标计划》显示,该省今年计划关闭2处煤矿,压减退出产能9万吨,而该省却力争三年淘汰276万吨煤炭产能。
  当然,也有部分地区表现得十分积极。湖南、云南、宁夏、江苏、广西、四川等6省市自治区今年或将完成总任务的60%以上。其中,湖南省今年计划关闭产能1610万吨,高于总任务110万吨。云南、宁夏、江苏今年预计能完成各省(区、市)“十三五”计划目标的89.32%、87.70%、85.96%。
  在这场去产能大战中,上市煤企也充当着“急先锋”。
  据界面新闻的不完全统计,中国神华、中煤能源、新葡萄京娱乐场app,大同煤业、西山煤电、阳泉煤业等十多家上市煤企旗下煤矿进入今年的关闭名单。中国神华控股股东神华集团已完成今年计划,共计关闭5座煤矿、787万吨产能。中煤能源控股股东中煤集团今年计划关闭3座煤矿、300万吨产能。煤炭大省山西省下属上市煤企大同煤业等均领到任务,其中,大同煤业涉及3座煤矿的关闭,合计产能375万吨,超过中煤集团。
  而去产能效果正在逐步显现。
  9月19日,国家统计局发布了8月份中国原产煤量数据。数据显示,8月份原煤产量2.8亿吨,同比下降11.0%,此为连续5个月同比降幅超过10%。
  具体到地区,1-8月份,全国25个原煤生产省(区、市)中有23个产量同比下降,仅广西和新疆产量同比分别增长0.6%和4.6%,而这两个地区的去产能进度和力度要明显落后其他地区。
  上述分析人士对界面新闻表示,今年煤炭行业去产能任务大概率完成,甚至有望冲击3.2亿-3.5亿吨的更高量。尽管如此,各地区去产能进度还是体现出了参差不齐的一面。

答:点击最下方“阅读原文”

 

18家涉煤央企去产能 国源煤炭资管的万亿资产挑战

 

近期,一家中央企业煤炭资产管理平台公司的成立引起了煤炭行业的极大关注,它便是国源煤炭资产管理有限公司(下称国源)。

国资委网站近日公布的信息显示,这家公司由中国国新、诚通集团、中煤集团以及神华集团出资组建,旨在配合落实中央企业化解煤炭过剩产能,推动优化整合涉煤中央企业煤炭资源,促进涉煤中央企业瘦身健体、提质增效、结构调整和改革脱困。

国资委并未对国源的资金情况以及详细职能做进一步说明,这个呱呱坠地的“新生儿”仍然严实地裹在襁褓之中。不过,《华夏时报》援引一位接近国资委的消息人士的话表示,这类平台公司或将专注于处理产业类央企的不良资产。

将上述消息结合起来看,国源的神秘感或可褪去一些。至少,有三个方面的信息可以获知:第一,它的组建主体让人期待——两大央企资产平台加两大龙头煤企;第二,它的服务对象十分明确——专注于涉煤中央企业;第三,它的核心职能大致浮现——配合涉煤央企去产能工作,整合央企煤炭资源。

1.涉煤央企等来的“接盘人”

界面新闻综合多方消息,勾勒出国源的大致“形态”。

首先,国源的资产规模将会十分庞大,预计达千亿级别。

其次,国源的股东由多家央企构成,为中国国新、诚通集团、中煤集团以及神华集团。

再者,国源的任务涉及三个方面。根据国资委的描述,这三个任务分别是——第一,配合落实中央企业化解煤炭过剩产能;第二,推动优化整合涉煤中央企业煤炭资源;第三,促进涉煤中央企业瘦身健体、提质增效、结构调整和改革脱困。业内人士对界面新闻表示,国源成立后,不以煤炭为主业的涉煤央企的煤炭资源或将划入旗下,由其进行管理。

国源多元化的组建主体引人关注。有媒体报道称,国源未来将由中国国新主导,而煤炭资源整合方面或由中煤集团主要负责。事实上,国源组建主体的搭配给人留下了想象空间。

中国国新与诚通集团目前为国务院在今年2月份确认的国有资本运营公司试点。其中,中国国新资产管理经验更为丰富,自成立以来,其已先后“收编”中国华信邮电经济开发中心、中国华星集团、中国文发集团(原中国印刷集团)。

中煤集团和神华集团是国内龙头级别的煤炭企业。《财富》(中文版)在本月中旬发布了2016年中国企业500强榜单,在上榜的17家煤企中,神华集团旗下企业中国神华与中煤集团旗下企业中煤能源分别凭借1770.69亿元、592.71亿元的营业收入位居同类煤企第一、三位。

国源组建主体的搭配组合暗含深意,对此,中国企业研究院首席研究员李锦撰文表示,由中国国新而不是中煤集团或者神华集团领头,表明监管部门目前并不是考虑如何让被整合的资源立即产生经济效益,而是先形成一个大框架尽量把煤炭资产装进来,使得社会效益与经济效益并重。

2.总资产超15万亿的18家涉煤央企

煤炭行业去产能工作是个硬骨头,需要大量的资金支持。5月18日,财政部公布《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》,煤炭行业将会“分羹”722亿元奖补资金。有媒体指出,这笔资金将倾向于国企。实际上,涉煤央企整合煤炭资源还将迎来一股新的资金推动力,业内人士表示,这一助力便来自国源。

国源的服务对象之所以定为涉煤央企,这是对国资委今年6月29日召开的中央企业化解钢铁煤炭过剩产能工作会议的呼应。在这次会议上,国资委明确了工作目标——用5年时间压减中央企业钢铁煤炭现有产能的15%左右,争取用2年时间压减现有产能的10%左右,使专业钢铁煤炭企业做强做优做大,电煤一体企业资源优化配置,其他涉煤中央企业原则上退出煤炭行业,加快解决历史遗留和企业办社会问题。

那么,究竟哪些央企是“涉煤央企”呢?

界面新闻综合多种资料整理了一份涉煤央企名单,包括华电集团、中煤集团、宝钢集团、神华集团等在内共计18家企业。界面新闻还发现,截至2015年底,这18家涉煤央企的总体资产规模已达15.39万亿元,大多数均为跻身世界500强的巨无霸企业。招商证券的研报显示,当前涉煤央企共计拥有210个在产煤矿,涉及产能共计84574万吨,占到全国煤炭行业总产能的15%。

依照国资委“6·29会议”的内容,18家涉煤央企将被为三类:专业煤炭企业、电煤一体企业、其他涉煤企业。据此,界面新闻整理如下:

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18家涉煤央企名单及旗下涉煤上市公司18家涉煤央企名单及旗下涉煤上市公司

神华集团与中煤集团无可争议地划分进入专业煤炭企业行列,招商证券的数据显示,这两家企业目前产能分别为40932万吨、14384万吨,合计产能超过55000万吨,占据涉煤央企总产能的半壁江山。

神华集团旗下拥有10家煤炭企业。截至2015年底,其共有投入生产的煤矿54个,并在去年完成自产商品煤量4.01亿吨、煤炭销量4.85亿吨。中煤集团则坐拥44座煤矿和33座洗煤厂,煤炭资源储备达261亿吨。

电煤一体企业共计8家,分别为中国华能、中国国电、大唐集团、国家电投、国投集团、中铝公司、华润集团、中国华电,合计产能26576万吨。这类企业的特征是煤炭业务与发电业务结合在一起,因此在国资委“电煤一体企业资源优化配置”的理念下,这类企业或将出现一定的产业规模调整。

剩余8家为其他涉煤企业,包括宝钢集团、中国中铁、保利集团、中国石化、中航工业等,合计约2600万吨产能。这类不以煤炭或煤电为主营业务的企业或将面临退出的命运。值得一提的是,这类涉煤央企中部分企业的煤炭资源储量不可忽视。例如,保利集团旗下的保利能源拥有山西、新疆两个煤炭基地,目前拥有11个煤矿,控制煤炭资源量近26亿吨。

此外,不少涉煤央企还实现了旗下煤炭业务的上市。界面新闻统计,18家涉煤央企合计拥有超过90家上市公司(含H股),其中涉煤上市公司18家,由中煤能源、中国神华领衔。Wind资讯数据显示,这18家央企涉煤上市公司2015年底的总资产合计达21255.66亿元。

界面新闻发现,18家央企涉煤上市公司的煤炭业务占比也是参差不齐。中煤能源、上海能源、中国神华、露天煤业、平庄能源、*ST新集等6家企业的煤炭业务占据绝对比重,新能泰山、国电电力、龙源电力、天地科技等4家企业的煤炭业务占比超10%。而剩下8家企业的煤炭业务占比均不足5%,尤以华银电力最低,仅占0.30%。

3.摆在国源面前的“三座大山”

今年年初开始,煤炭行业去产能的力度加大,致使行业上半年呈现出一定的回暖迹象。7月26日,财政部发布了《2016年1-6月全国国有及国有控股企业经济运行情况》(下称《运行情况》)。《运行情况》显示,在国有企业收入、利润同比继续下降,收入降幅与利润降幅环比收窄的情况下,煤炭行业今年首次实现由亏转盈。

不过,整个煤炭行业化解产能过剩的任务依然严峻。据新华社7月26日报道,今年上半年煤炭行业共退出产能7227万吨,仅完成全年2.5亿吨目标任务的29%,下半年去产能压力陡增。

煤炭行业产能过剩极易使得包括涉煤央企在内的煤企面临较大的财务压力,对于国源而言,其想要帮助涉煤央企达到“瘦身健体”、“提质增效”、“结构调整”以及“改革脱困”的目的,涉煤央企的负债、不良资产以及到期偿还债券量则成为摆在它面前的三座大山。

那么,这三座大山究竟会给国源带来怎样的挑战?鉴于18家涉煤央企并未公开集团财务情况,为此,界面新闻选择根据央企旗下涉煤上市公司的公开财务情况,以见微知著。

需要说明的是,考虑到部分涉煤上市公司的煤炭业务占比低,因此界面新闻选取了中煤能源、上海能源、中国神华等6家纯煤上市企业。

Wind资讯提供的数据显示,中煤能源、中国神华、露天煤业等6家上市公司截至今年3月底的总负债合计为3840.71亿元,占同类34家上市煤企负债总额的40.49%。当期,6家企业平均资产负债率为46.05%,低于同期同类上市煤企57.86%的平均资产负债率。

具体而言,中煤能源、中国神华一季度末负债总额均超过千亿元,分别为1549.12亿元、1909.32亿元。所幸的是,中国神华实现了较低的资产负债率,其一季度末的数据为34.31%。而相较之下,中煤能源负债率则高得多,为60.83%。

涉煤央企的不良资产处置需求较高,除了债务部分,未能盈利或者给企业带来融资负担的资产,也会在财务报表中以资产减值储备的形式呈现。

界面新闻统计发现,截至2015年末,上述6家企业合计资产减值储备额为69.61亿元,占同类上市煤企总额的63.48%。中国神华的资产减值储备额最高,达57.73亿元。而中煤能源的应收账款坏账准备额最多,为3.79亿元。

与此同时,债券兑付压力也需引起重视。尤其是在今年上半年屡次出现类似东北特钢债务违约事件时,以煤炭行业为代表的产能过剩行业正在继续承压。

今年下半年,境内债券市场将迎来偿还高峰,中煤能源、*ST新集等在内的发债主体也包含其中。Wind资讯的数据显示,上述6家上市公司剩余期限在两年以内的债券规模总计375亿元。其中,今年下半年需兑付的规模为160.00亿元。值得一提的是,中煤能源发行的150亿元规模的“11中煤MTN1”兑付期限已经迫近。Wind资讯数据显示,该债券于今年8月18日到期,当前余额仍为150亿元。因而,当国源开始投入运行时,这些涉煤企业未兑付的债券将会形成潜在压力。

显然,国源的成立固然令煤炭行业振奋,但这家新公司所面对的挑战也将十分巨大。

来源:界面

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